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資料大多來自個人看法、年報資料、電訪公司等，不一定完全正確，請自行斟酌。
基本資料：成立於1981年11月30日，為國產實業集團關係企業之一，母公司國產集團持股惠普約50%，是台灣最大的防火建材生產廠商，產品包括無石棉矽酸鈣板、纖維水泥板等防火環保綠建材，並幾乎完全內銷，公司亦代理經銷日本A&AM HiLuc矽酸鈣板。
矽酸鈣板與纖維水泥板營業比重大約為4：1 ~ 3：1。纖維水泥板價格高於矽酸鈣板，毛利也較高。台灣現有的纖維水泥板市場是以馬來西亞進口為主，一年進口約4億元，由於纖維水泥板屬於防火建築材，需取得政府證照，跨入門檻較高，目前惠普為國內第一的纖維水泥板。
原物料：產品之主要原料為紙漿、水泥、矽砂、雲母及飛灰等。因紙漿在常溫下可保存較久，故會視國際行情起伏及考量安全庫存量，機動調整進貨數量與進貨時點，以降低原物料價格波動產生之風險。公司主要與國產實業進水泥，紙漿部分個人推測年報中甲供應商為加拿大上市公司Canfor(加福林業)。
財務分析：1. 營收
從2019年下半年開始就有衰退現象，據年報顯示，往年營收下半年皆大於上半年(農曆年後為裝修市場傳統淡季)，而 2019 年卻相反，係因往年商店關了會再開、裝修需求不斷，而 2019 下半年起卻廣聞商店關了就不開，裝修市場明顯萎縮。
2. 毛利率
紙漿耗用成本占直接原料成本比重平均約為45%，紙漿成本占公司整體生產成本約為20%。個人認為預測短期毛利率的因素非常多，除了紙漿價格外，亦包含產品售價是否能及時反應成本、產品組合不同、稼動率、專案工程毛利可能較低(因主要是廠與廠之間的對決，必須降價以取得訂單)、景氣差降價促銷、外在因素(例如衛生紙之亂，其實當時紙漿價格是下降的，但因媒體炒作造成售價高毛利提升)等，此外，下游客戶可能因紙漿價格上漲而有預期心理提前拉貨，造成毛利下降但營收上升的情形(近年紙漿價格都在低點，此現象較不明顯)，因此，在這部分我會以紙漿價格走勢參考以往的毛利率抓個保守值，硬是要估算精準值沒太大意義。
此外，2016年增加第三條產線後，毛利率從2016年25.34%到2017年30.31%，此後年度毛利率未低於30%。若以季毛利率檢視，從2017下半年以後只有2018Q1時因紙漿大幅上漲毛利率28%外，其餘幾乎都保持在30%以上，顯示惠普在良率提高以及議價能力確實有一套。
3. 營運周轉天數上升
存貨週轉天數上升，係因2019下半年度景氣關係，造成存貨週轉天數大增，不過自今年以來，公司表示有控制生產量(生產約略小於銷售)，因此，週轉天數已慢慢回復正常平均值。應收帳款周轉天數較高原因可分為二部分，其一是因會計認列緣故，若季底遇到假日，雖然已收到票，但要延到下個月(下一季)才會認列，另一部分是因為經銷商收現天數會較接近60天，而工程專案較接近90天。整體而言，只要應收帳款收現天數落在60至90天左右都算正常(目前為止實際發生呆帳機率低)。
市場概況：矽酸鈣板及纖維水泥板因屬營建市場後段供應鏈的建築材料，其需求約落後起始建築投資 12 至 20 個月；參照營建署統計的相關資料可約略推算營建業未來景氣之發展趨勢。
惠普營收主要分為工程專案和經銷商二部分，個人認為工程專案營收不若經銷商穩定，而經銷商收入大約佔7成，換言之，因有經銷商的收入支撐，惠普的營收應有保底，不完全受房市影響，撇除今年疫情影響，每季至少應有2億營收。
裝修市場方面，以指標來看2019年初房市指標是好的，預拌混泥土業也是好的，未來本應沒有悲觀的理由，只是今年遇上疫情影響，未來何時變好還很難說。(目前實地走訪東區及西門町，仍然很多店面空在那)
競爭情形：惠普為國內領導廠商，市占率第一，中國廠商雖價格便宜，但品質方面難以和國內廠商抗衡，而日本板材價格較高，但品質較好，深受國人喜愛；日本某些事件也可能間接受惠國內業者，例如311大地震、東京奧運等，會因應其國內需求而減少產品出口台灣，然而日本進口的品項大多為天花板，而惠普的強項是牆板，因此就此部分而言受惠有限。
結論：惠普算是一間小而美的公司，董監持股比例維持50%以上，負債比20%以下，財務部分毛利率約能保持在30%以上，而營業費用除了運費算是和營收比較有連動外，其餘薪資等費用變動不大，業外部分占比也很低，並沒有拿錢亂投資的情形。
市場方面，惠普市占率約20%，為國內領導廠商，擁有來自日本及英國的技術優勢，經銷商也超過百間，品質方面無庸置疑，而公司曾提過未來有機會會朝中國及東南亞發展，我認為光國內市場基本上就已滿產滿銷，此部分短期內應不太可能，也因如此未來大幅成長動能有限，市場始終給予較低9至12倍左右的本益比。
惠普是間好追蹤、財務簡單的公司，未來疫情緩和加上東區等地的店面重新開張，應能帶動惠普營收提升，整體而言，是個值得長期放在口袋名單的好標的。
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